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ufo (127336)投稿日:2011年04月27日 (水) 14時06分 返信ボタン

日本格付け見通し変更に反応鈍い市場、FOMCに関心集中
13時38分配信 ロイター


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 4月27日、日本国債の格付け見通しが「ネガティブ」に引き下げられたが、市場の反応は鈍い。写真は東京証券取引所。3月撮影(2011年 ロイター/Issei Kato)

 [東京 27日 ロイター] 日本国債の格付け見通しが「ネガティブ」に引き下げられたが、市場の反応は鈍い。日本の財政悪化は周知の事実であり、マーケットにある程度織り込まれているほか、今晩の米連邦公開市場委員会(FOMC)とその後の議長会見に関心が向いているためだ。イベント前のポジション調整が中心で各市場とも方向感には乏しい。

  <日本の財政悪化はある程度織り込み済み>

 スタンダード&プアーズ・レーティングズ・サービシズ(S&P)が日本の長期ソブリン格付けのアウトルックを「安定的」から「ネガティブ」に変更したが各市場ともに反応は小幅。「格付けは変更しておらず、若干円安に進んだことで日本株への影響は相殺されている。震災の影響で財政赤字の拡大は避けられず国と地方の債務もさらに増加することが予想されるが、ここ1─2年で日本国債が暴落するようなことは想定されていない」(大和証券・投資情報部次長の西村由美氏)という。日本の財政悪化は各マーケットにある程度織り込まれており、アウトルック変更だけでは市場の見方を変えるまでには至っていない。

 ドイツ証券・チーフ金利ストラテジストの山下周氏は「S&Pが変更理由にしていることは、新しく発見することではなく、すでに分かっていることでマーケットにはサプライズではない」と指摘。そのうえで「ただ復興税の話が、今後格下げになるかどうかのポイントになると思われる。この点では格付け機関が見ているポイントと、日本国債の市場参加者が見ているポイントと一致してくるとみている」との見方を示している。

 国債先物は後場に入りマイナス圏に転落したが下げ渋っている。関心はもっぱらFOMCとその後の議長会見だ。「議長をはじめとする主流派が、それほどインフレ警戒を強めているとは思えない」(国内証券)との声が多いが、その後の反応が読み切れないだけに「新規取引は手控えられた」(邦銀)という。

 バークレイズキャピタル証券の森田長太郎チーフストラテジストは「大型連休前後の動きは米債金利動向次第」と指摘。「国内では、第1次補正予算も政府の見込み通りに5月2日に国会で成立することがほぼ確定し、財政・需給関連材料は連休明け後までは何も出てきそうにない。当面の相場変動のドライバーは、米国金融政策とそこから波及しての米長期金利とグローバル・リスク資産市場の動向だろう」と話している。

  <外為市場ではFOMCで緩和継続の見方>

 外国為替市場では、FOMCを控え米国が金融緩和の姿勢を継続するとの見方が市場を支配し、ドルが売られやすい地合いになっている。スペインが実施した約20億ユーロの短期証券入札が順調に消化されたことも、ドル売り/ユーロ買いを誘発した。 

 主要6通貨に対するドルの動きを示すドル指数は73.493をつけて2年8カ月ぶりの水準まで低下。ドル指数を構成する通貨のうち、ウエートの大きいユーロが1.47ドル台まで上昇したのが影響した。ユーロは1.47ドル付近にあったオプション絡みの売りをこなし、ストップをつけて1.4715ドルまで駆け上がった。

 また、FOMC後のバーナンキ米FRB議長の記者会見で強気な発言が飛び出すことを警戒し、米国債の換金売りが出たことも、ドルの下落に拍車をかけたとみられる。早朝のドル下落局面では「売っていたのは債券プレーヤー。為替のプレーヤーではない。かなり無理矢理にドルを投げていた。ドル売り/ユーロ買い、ドル売り/豪ドル買い、ドル売り/円買いなど、何でもいいからドルを売れという感じだった」(大手銀行)との声が聞かれた。

 伊藤忠商事のチーフエコノミスト、中島精也氏は、日本格付け見通し引き下げについて円相場へのインパクトは限定的と指摘。「日本国債は現段階では国内で消化できてしまう。国内勢が日本国債から大きく資金を動かさないため、需給が悪化しない。海外勢は円の売り仕掛けに失敗し続けており、円売りに飽きている」と語っている。

  <米株高に違和感も>

 日経平均は反発。円高が進んでいるが、ハイテク、自動車など主力の輸出株がしっかり。「米株高が進んでいることが株買い戻しのエネルギーとなっている。ただ先物中心の動きで方向感には乏しい」(国内証券)という。素材株の影響を受けやすい米ダウだけでなく、ナスダックは2007年10月以来の高値に上昇したほか、S&Pは主要な抵抗線である1344の水準を上抜けた。

 ただ世界経済が不安定ななかで進む米株高に違和感を抱く向きも少なくない。市場では「金融緩和と好業績がいつまでも両立するわけがない。いまは米住宅市場が低調なことが金融緩和と好業績のバランスをとっているが、景気や企業業績が回復すれば金融緩和は後退するのが普通だ。このバランスがFOMCで崩れるかどうか市場はみている」(立花証券・執行役員の平野憲一氏)との声もあった。

 コスモ証券本店法人営業部次長の中島肇氏は「国内企業業績見通しやQE2後の米金融政策など不確定要素が多く、積極的な売買は手控えられている。国内法人の新年度資金についても先行きがみえず運用開始が例年より遅れている。今年度は株価のアップサイドも限られるため、多くの国内投資家は9000円近辺の二番底を待っているようだ」と述べている。

 (ロイターニュース 金融マーケットチーム;編集 宮崎亜巳)
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最終更新:13時40分





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